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机械制造:工程机械具有长期投资价值 荐9股

信息来源:jooxoo.com  时间:2019-11-08  浏览次数:6

    报告摘要:



【工程机械】


本周工程机械板块大涨,其中三一重工(600031)涨幅9.51%,恒立液压涨幅11.04%,自去年12月底来,我们建议市场需要高度关注工程机械投资价值,并将三一重工作为1月、2月金股进行推荐,在此我们继续重申看好工程机械板块投资的逻辑:


首先,这一轮工程机械行业运行的波动性会更小,断崖式下跌概率不大。首先,相较上一轮工程机械由于过度信用销售带来的需求透支,导致行业断崖式下跌并深度调整5年左右时间,这轮复苏周期的需求是比较真实的,从经销商层面调研情况来看,客户质量高、销售数据扎实、账款回收正常,后面断崖式下跌概率不大;其次经济走弱,对基建投资力度加大将给这轮工程机械复苏带来强有力的支持。


其次,工程机械国际化之路有望加速,行业具有长期投资价值。


从全球角度观察,国产品牌在装载机、起重机、混凝土机械上实现了很高的市占率,唯独挖掘机这块最丰厚的市场的渗透率还很低,这与我国工程机械大国地位不符,经过近二十年发展,我们认为以挖掘机产品为代表的工程机械的国际化之路有望加速,首先,产品的研发拓展接近20年的时间,从装载机发展经验来看,在时间积淀的这个必要条件上具备国际化的基础;第二,随着液压件、发动机为代表的核心零部件国产化的逐步突破,国产工程机械成本端有进一步下降空间,产品国际化竞争力能进一步提升;第三,经过十几年的发展,国产品牌无论是在服务客户、品牌拓展还是渠道建设上都积累了丰富的经验,而且经历这一轮复苏公司实力进一步增厚,为国际化扩张打下了坚实基础。


放眼卡特、小松的国际化之路,我们发现在其国内市场进入成熟阶段以后,两家公司的营收规模仍然提升了3-7倍,从这个角度观察,一方面国际化之路能有效对冲国内市场的周期波动,同时走向国际化有利于进一步延展其内在投资价值,站在更长周期角度观察,我们认为国内工程机械具有长期的投资价值,继续推荐工程机械龙头三一重工、核心零部件龙头恒立液压。


本周核心推荐组合:三一重工、建设机械、天奇股份(002009)、北方华创、科沃斯、恒立液压、华测检测(300012)、浙江鼎力(603338)、振江股份

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