机械设备 预期修正助推机械股上涨

    机械设备
    预期修正助推机械股上涨
    预期修正可能是板块上涨的主要动力。前期受煤炭价格下跌、行业固定资产投资增速下滑等因素影响，煤炭机械板块下跌幅度超过30%，近期随着煤炭价格企稳回升，加之煤炭机械上市公司优异的中报业绩使得市场对煤炭机械板块的悲观预期发生改变，进而带来煤炭机械板块主要个股的大幅反弹。前瞻来看，预计煤炭机械板块具备持续上涨的环境。研究表明，煤炭价格快速上涨或者下跌均带来煤炭机械板块的下跌，在煤炭价格温和上涨阶段，煤炭机械板块表现为持续上涨。前瞻来看，下半年我国煤炭价格预期将呈现温和上涨态势，有望为煤炭机械板块持续上涨创造良好环境。仍看好煤炭机械板块的反弹。上半年一系列宽松政策效果将在下半年显现出来，下半年煤炭需求预计将有所回升，进而带动煤炭机械行业的需求；同时从估值角度来看，煤炭机械板块估值处于历史低位，可能具备持续反弹的条件。
    东方证券投资策略与建议：根据WIND 一致预期，煤炭机械板块2012年的市盈率11倍左右，其中大市值个股2012年市盈率为11倍左右，小市值个股2012年市盈率为13倍左右，处于历史低位，建议关注郑煤机(601717,股吧)(601717，增持)、天地科技(600582,股吧)(600582，买入)、山东矿机(002526,股吧)(002526，增持)、林州重机(002535,股吧)(002535，买入)。
    保险行业
    估值处于历史低位
    根据保监会在半年度保险监管工作会议披露数据显示：上半年保险业业务发展企稳回升，上半年全国实现保费收入8532.3 亿元，同比增长5.9%；保费结构调整稳步优化，人身险新单业务中期缴占比29.7%，同比上升3.6 个百分点。新单期缴业务中，5 年期以上业务占比78.4%，同比上升3个百分点。上市保险公司寿险保费已经连续两个月好转，6 月份保费同比增速均为正，且均较5 月份同比增速上升，其中中国人寿和中国太保(601601,股吧)的寿险保费改善较大，产险6 月保费平稳。从保险行业的三个关键驱动因素保费、投资、偿付能力来分析：第一，保费数据向好趋势基本确定；第二，投资改善空间较大；第三，偿付能力不是今年的主要矛盾。
    长城证券认为下半年保险行业无论保费、投资还是偿付能力都好于上半年，并且由于保险行业利好政策在下半年会推出，政策利好的兜底作用将使保险行业在大盘下跌时更抗跌，在大盘上涨时其高贝塔属性又会使保险行业的反弹力度更大，目前行业估值处于历史低位，给予行业“推荐”评级。个股方面，短期推荐估值弹性高的新华保险(601336,股吧)（601336），长、短期推荐经营业绩好、估值低、综合金融平台在创新政策下更受益的中国平安（601318）。
    电信设备
    智能手机推动行业增长
    下半年全球运营商资本支出反弹。根据Infonetics 5月对全球主要电信运营商的调查结果，运营商并没有削减资本支出预算。运营商全年资本支出仍有望同比增长6-8%。中国市场的复苏将在全球市场中扮演至关重要的角色。同时，智能手机是推动电信设备行业未来增长的主要动力。在智能手机迅速普及的拉动下，今年新兴市场面临着巨大的网络服务需求，正如中国市场上中国联通的情况。我们认为，随着低端智能手机在全球的普及，电信设备供应商将在无线网络建设及扩容、移动回传网升级以及基础传输网络改造等方面面临机遇。
    中银国际维持对该板块的“增持”评级。中兴通讯是首选股票。上半年净利润下滑的主要原因是投资收益减少以及中国区的系统收入确认延迟。根据我们的估算，上半年国内电信运营商的资本支出仅占全年预算的30%，预计下半年系统业务确认收入将大幅增长。此外，Infonetics 5月对全球电信运营商的调查显示，今年全球电信行业投资有望增长6-8%。中兴通讯的基本面正在逐步改善。